11月以来，中国人民银行已连续5个工作日开展7天逆回购操作11月1日和11月2日，央行分别推出100亿元逆回购操作日前，放量操作增多日前，11月4日逆回购操作金额为500亿元，11月5日进一步增至1000亿元经营利率维持在2.2%不变

以往金融机构月初资金需求相对较低，银行体系流动性通常较为充裕除春节所在月份外，央行月初逆回购操作资金主要小至100亿元因此，本周连续三天的大额逆回购操作相当罕见据《证券日报》记者报道，11月1日至11月5日，央行累计投入逆回购资金2200亿元同期逆回购到期资金10000亿元，实现净收益7800亿元

至于央行本月初加大逆回购力度，苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金在接受记者《证券日报》采访时表示，这可能主要是11月份政府债券发行规模较大，本月3000亿元政府债券和7000亿元专项债券净融资额仍存，导致流动性抽水1万亿元，对大银行流动性造成较大压力流动性增加也反映出流动性政策正在进行边际调整，政策的前瞻性和及时性持续增强

中国银行研究院高级研究员王攸欣认为，近三天央行持续加大逆回购操作规模，主要是对冲逆回购到期和外部市场波动，确保流动性合理充足。

近期在美联储货币政策正常化预期的推动下，美国短期利率逐步上升，境内外利差收窄王攸欣告诉记者《证券日报》，扩大逆回购操作规模可以平抑潜在的市场波动风险

从国内利率走势来看，近期Shibor和DR007均基本稳定全国银行间同业拆借中心数据显示，11月5日隔夜Shibor为1.887%，7天Shibor为2.129%前者的5日均值和10日均值分别为1.9858%和1.9088%后者的5日均值和10日均值分别为2.1502%和2.2124%截至11月5日16时30分，DR007加权平均利率为2.124%，低于7天期逆回购利率

对于11月流动性扰动因素，陶金认为，除了纳税等常规因素外，政府债券发行也是主要扰动因素而且11月购物消费集中，对现金的需求很大央行结合流动性变化及时开展逆回购操作，确保短期流动性充足目前，财政支出远远落后于财政赤字安排对应的规模和进度预计四季度财政支出将加速，形成的银行存款有望缓解流动性压力同时，如果使用地方政府债券基金的步伐相对缓慢，由此产生的财政存款也会增加流动性

展望未来，11月8日至11月12日，2200亿元逆回购资金将在公开市场到期，11月16日和30日，分别有2000亿元和8000亿元累计10000亿元中期贷款到期在这种情况下，央行在11月进行MLF操作时会不会加码资金量

王攸欣预计央行将继续等额投放MLF，操作利率预计保持不变，以确保市场流动性和利率平稳波动。9月17日，央行通过公开市场操作实现净投放900亿元。值得注意的是，央行自2月初以来首次重启14天期逆回购。。

陶金还认为，本月，央行可能会对冲这两个到期的多边基金

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