备受关注的养老目标基金终于取得关键性进展。

8月6日，华夏、南方、博时等14家基金公司先后传来消息，称公司旗下申报的养老目标基金已经正式获得证监会的发行批文，这意味着公募基金助力养老金第三支柱建设正式拉开帷幕。

较之前传出的“10家或率先获得批文”的消息，正式获批的产品数量远超业内预期。

14家基金公司获批

具体而言，首批获得养老目标基金批文的14家基金公司分别是：嘉实、广发、中银、博时、华夏、富国、南方、万家、中欧、易方达、鹏华、银华、工银瑞信、泰达宏利，这些公司均是最早申请养老目标基金并获得意见反馈的公司。（以下是部分公司获得批文的红头文件相关图片）

不少基金公司表示，在完成必要程序和准备工作后，公司将很快进入正式发行阶段。这意味着，公募市场很快将迎来又一极具创新意义的新品种。

在此之前，公募养老基金推向市场的过程经历了一段较长的筹备期。去年11月，证监会发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》，向社会公开征求意见。

今年3月，《养老目标证券投资基金指引（试行）》正式推出，标志着基金公司可正式开展这类创新基金业务。

随后，今年4月，《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》(以下简称《通知》)正式发布，虽然试点政策尚未将公募基金纳入，但《通知》中明确提到试点期间银保监会、证监会做好相关准备工作，完善养老账户管理制度，制定公募基金类产品指引等相关规定。这意味着，税收递延政策沿用至公募领域已是必然。

在各项政策的支持下，今年4月首批20多家基金公司密集递交了42只养老目标基金的申报材料，随后累计又有10多只上报。根据证监会8月3日公布的基金募集申请最新情况显示，截至7月27日，共有29家基金公司合计提交59只养老目标基金申请材料，其中有30只已获得第一次反馈。

此次获批的首批养老目标基金正是来自于首批获得意见反馈的产品。

两大养老基金类型

目前养老目标基金的投资策略主要分为两大类：目标日期策略和目标风险策略。

其中，采用目标日期策略的基金被称为目标日期基金，也称为TDF，该类基金是以投资者退休日期为目标，根据不同生命阶段风险承受能力进行投资配置的基金。它假定投资者随着年龄增长，风险承受能力逐渐下降，因此会随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产（股票、股票基金、混合型基金等）的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。

此次获批的华夏养老目标日期2040三年持有期混合型FOF、南方养老目标日期2035三年持有期混合型FOF、鹏华养老目标日期2035三年持有期混合型FOF、易方达汇诚养老目标日期2043三年持有期混合型FOF、工银瑞信养老目标日期2035三年持有期混合型FOF等都是目标日期基金。这类基金以投资者退休日期为目标，根据不同生命阶段风险承受能力调整投资配置，比较适合有养老投资需求但对投资知识又不太了解的小白群体。

采用目标风险策略的基金被称为目标风险基金，也称为TRF。是根据特定的风险偏好来设定权益类资产、非权益类资产的配置比例的基金。它假设投资者比较清晰地知道自身对基金组合风险（波动率）的目标需求，主要目的是为了向大众提供具有不同层次风险目标的投资方案。

此次获批的博时颐泽稳健养老目标12个月定期开放混合型FOF、泰达宏利泰和平衡养老目标三年持有期混合型FOF、广发稳健养老目标一年持有期混合型FOF、中银安康稳健养老目标一年定期开放混合型基金中基金（FOF）等则属于目标风险策略基金。

其它尚未获批的“排队”养老目标基金中，也基本属于上述两大类型。

那么，对于投资者而言，目标日期基金和目标风险基金应该怎么选？华夏基金对于这两类基金的差别做了一个比较：

华夏基金建议称，“如果您对自己养老金投资的需求清晰、明确自身风险偏好，且有一定的市场投资经验，建议您选择目标风险基金。如果您是一名投资小白，或者比较忙，无暇顾及账户资产管理，那么目标日期基金更适合您。目标日期基金对长期资产配置趋势一目了然。更重要的是，买入基金后，可以省去个人的日常维护，市场判断和调整操作都交由专业的投资管理人去做。”

此外，对于未来养老基金的类型，有受访公募养老金负责人向记者表示，“因为养老目标基金在我国才刚刚起步，因此基金公司现阶段上报的产品还是以先相对标准化的产品为主，未来我们国家的养老产品会不断丰富。例如美国养老产品发展就经历了不同的阶段，从最初的401（K），到推出默认选项，再到后来随着一些细化市场环境变化而推出更针对性的产品。”

养老蓝海引激烈竞争

养老目标基金在公募行业引发的重视，在于其承载着公募开拓个人基本养老业务市场的重要使命。越来越多公募基金公司明确表示，养老金业务已经上升到公司战略层面，面对个人基本养老业务巨大的发展空间，公司将不遗余力进行布局。

某养老金业务负责人向记者表示，“随着中国老龄化程度越来越高，社会面临的养老问题将愈加严峻，现在市场上对这个问题的呼声和建议越来越多。基本养老未来肯定是一块最大的蛋糕，只要国家把这块市场放开，发展绝对会比企业年金和职业年金更快。”

上述人士进一步提到，“养老金产品是长久期的产品，大部分人买这类产品的目的就是为了锁定长期收益，对基金公司来说，这将是很稳的一块业务来源，所以基金公司必然会高度重视对基本养老业务的布局。”

全行业的高度重视，意味着公募在养老金投资领域的竞争必然十分激烈。随着养老目标基金的正式落地，各基金公司产品的业绩比较也将成为热门话题。在此之前，基金公司如何吸引投资者选择自家基金公司旗下产品，是各公司当前首先要面临的挑战。?

对投资者而言，基金公司整体综合投资能力、养老金投资方面的经验、养老目标基金的管理团队都是值得考虑的因素。

此前已经拥有社保基金、企业年金和基本养老保险基金投资管理资格的基金公司或在投资经验上具有一定优势。目前，行业内同时具备社保基金、企业年金和基本养老保险基金投资管理资格的基金公司共计10家，其中华夏基金、南方基金、嘉实基金和博时基金是仅有的首批获批全面养老资格的4家基金公司。

以下是同时具备社保基金、企业年金和基本养老保险基金投资管理资格的10家基金公司名单：

此外，以下是基金公司近年来在企业年金管理规模排名：

在养老金第三支柱建设乃至整个中国养老金业务的发展中，公募基金是不可或缺的重要角色。公募基金行业天然契合养老资金属性，具有良好的公司治理、规范的投资运作、透明的信息披露及丰富的产品序列，早已成为养老金投资的主力军。

数据能带来最直观的感受。截至目前，基金管理公司受托管理基本养老金、企业年金、社保基金等各类养老金1.5万亿元，在养老金境内投资管理人的市场份额占比超过50%，总体上实现良好收益。

此外，社保基金自2001年以来的年平均收益率达到8.4%，企业年金自2007年以来的年平均收益率达到7.6%。公募基金作为社保基金、企业年金和基本养老金的主要管理者，为养老金的保值增值做出了重要贡献。

借鉴国外经验来看，公募基金是境外各国第三支柱的重要投资产品。美国第三支柱的规模全球最大，达7.9万亿美元，约47%的资金投向了公募基金。德国作为投资文化最保守的国家，公募基金在第三支柱的占比也高达20%。此外，欧盟正致力推动的泛欧第三支柱，也将公募基金纳入投资产品范围。

可以看到，公募基金管理养老金的15年来，在投资研究、人才队伍、产品布局、风险控制和服务体系等方面积攒了雄厚实力。

可以预期的是，随着养老目标基金的正式落地，公募基金将开启在养老金投资方面的新时代。

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