国元国际：维持北控城市资源买入评级目标价0.83港元

国元国际发布研究报告称，维持北控城市资源买入评级，目标价0.83港元，相当于2021年和2022年6.0倍和4.6倍PE，目标价较现价有32%的上升空间。

国元国际主要观点如下:

中标深圳坂田街道城市大管家项目，合同总额约9.8亿元人民币:

日前，公司全资子公司北控城市环境服务集团成功中标广东省深圳市龙岗区坂田街道城市管家服务项目采购，预计合同总额约为人民币9.78亿元，合同期为5年，年服务费为人民币1.96亿元，服务范围覆盖坂田街道整个辖区，服务范围包括市政清扫保洁，垃圾清运/转运站管理，公厕管理，垃圾转运站除臭设备管理，道路绿化/绿道/公园管养及其他环卫服务等。近期随着工业硅价格的下降，特别是下游硅片价格也开始出现较大幅度的下降，两头的传导效应影响，造成多晶硅市场交易价格开始出现松动。多晶硅厂商与下游硅片企业新一轮的合约正在商谈中，我们预计12月中下旬后，多晶硅价格将从高位开始出现一定幅度的下降。。

环卫项目连续中标，未来业绩增长可期:

继深圳坂田大单后，最近几天公司公告中标四川省资阳市安岳县城乡环卫一体化服务采购项目，估计合约总值约1.52亿元人民币，合约期为3年，预计年收入将达到5055万元人民币截至2021年6月，公司环卫项目数量113个，年化服务费36.3亿港元，平均服务年限9年，合同总金额389.8亿港元，剩余服务年期总合同金额292.5亿港元2021年，公司中标的环卫项目合同总额达到人民币21.44亿元，新增年收入人民币约3.76亿元，持续助力公司业绩稳定增长

疫情常态化下环卫需求提升:

我国疫苗接种率的不断提升，国内疫情防控治理成效明显，但局部疫情时有爆发，因此，做好城市环境卫生工作至关重要全国各省份纷纷出台一系列政策对医废处理，日常垃圾清理，环卫设施消杀，公共环境消毒和环卫人员防护等领域提出具体的要求该行认为疫情常态化下，社会对高质量，高标准，精细化的环卫服务要求提高，公司作为深耕行业多年成熟企业，不仅能够持续为市场提供专业化，高质量的环卫服务，还通过持续加大机械化，智能化的投入，提升精细化管理能力，有能力应对市场变化，伴随着全国环卫服务需求提升，市场化进程加速，公司业绩有望实现持续稳定的增长

风险提示:订单增长低于预期，PPP模式融资收紧，政府应收账期延长

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