兴银理财总裁顾卫平：理财子公司是商业银行服务直接融资的重要抓手

日前，由中国网财经主办的以新征程 新变局为主题的2021年度中国银行业高质量发展论坛在线上重磅举行，邀请到金融监管层，协会，机构等多方重量级代表，共商银行业高质量发展之道兴银理财总裁顾卫平在论坛上发表了题为《银行理财助推资管行业实现高质量发展》的主题演讲

顾卫平表示，理财子公司是商业银行服务金融供给侧改革的重要抓手我国是以商业银行为主体的间接融资体系，对实体经济的发展发挥十分重要的作用，但是我国经济已经进入高质量发展的新阶段一方面，要通过科技创新，培育实体经济发展的新动能另一方面，碳达峰碳中和也需要我国经济社会绿色低碳转型在这个大背景下，单一的间接融资体系已经不能满足实际经济发展和创新驱动的需求，所以国家提出来要大力发展直接融资，大力发展资本市场

顾卫平认为，我国的金融供给结构需要实现两大转换一是从间接融资向直接融资的转换，二是从债权融资向股权融资的转换在金融供给结构转换过程当中，对商业银行来说，应该是有所作为同时也会给商业银行提供新的发展机会具体来说:商业银行具有庞大的经营体系，经营服务网络遍及城乡最近几年来，商业银行也在搭建数字化的金融服务场景，线上线下一体化经营已经成为大势所趋二是商业银行的客户多，资金体量大，是储蓄向投资转化的重要渠道所以在发展直接融资的过程中，商业银行应该扮演十分重要的角色最近几年来，商业银行大力发展财富管理，很多的资管机构例如基金公司，通过商业银行的渠道进行代销资管和商业银行的融合实际上助推了行业的发展所以，理财子公司凭借与母行的天然的联系，具备天然的优势，成为商业银行服务直接融资的又一个重要抓手

以下为演讲实录:

大家好！非常荣幸参加这次论坛下面，我从银行理财子的角度，对资管行业如何实现高质量发展，谈几点认识

一，理财子公司承载着特殊的历史使命

首先，理财子公司是商业银行服务金融供给侧改革的重要抓手大家都知道，我国是一个以商业银行为主体的间接融资体系，对实体经济的发展，发挥十分重要的作用，但是我国经济已经进入高质量发展的新阶段一方面，要通过科技创新，培育实体经济发展的这样一个新动能另一方面，碳达峰碳中和也需要我国经济社会绿色低碳转型在这样的一个大背景下面，单一的间接融资体系已经不能满足实际经济发展和创新驱动的需求所以国家提出来要大力发展直接融资，大力发展资本市场我的理解，就是我国的金融供给结构需要实现两大转换一是从间接融资向直接融资的转换，二是从债权融资向股权融资的转换在金融供给结构转换过程当中，对商业银行来说，应该是有所作为同时也会给商业银行提供新的发展机会具体来说:商业银行具有庞大的经营体系经营服务网络遍及城乡这几年商业银行也在搭建数字化的金融服务场景，线上线下一体化经营已经成为大势所趋二是商业银行的客户多，资金体量大，是储蓄向投资转化的重要的渠道所以在发展直接融资的过程中，商业银行应该扮演十分重要的角色这几年，商业银行大力发展财富管理，很多的资管机构像基金公司，通过商业银行的渠道进行代销资管和商业银行的融合实际上助推了资管行业的发展所以，理财子公司与母行天然的一种联系，天然的优势成为商业银行服务直接融资的又一个重要的抓手

其次，理财子公司也推动商业银行经营模式的转型传统的商业银行采用存贷息差的经营模式，具有重资产，强周期，高资本占用的特点银行的收入对息差的依赖很大，理财子公司作为直接融资，一端，对接企业的融资需求另一端，连接居民的财富管理需求在资金的供给端和需求端，形成新的金融服务的链条从商业银行内部循环看，理财业务上游对接投行业务，下游连接财富管理使商业银行形成新的金融服务链条和价值创造的链条实际上，打开了商业银行经营的资产负债表，从商业银行自身的这样一个资产负债表经营向商业银行客户的资产负债表的经营转变对企业融资服务也进一步提升，通过财富管理，也优化居民家庭资产的配置，增加居民的财产性收入，也促进了共同富裕

二，理财子公司要探索差异化发展的路径

理财子公司作为资管行业的年轻的一员走上舞台目前已有29家理财子公司获批筹建，其中21家获批开业截至2021年6月末，理财余额26万亿，在整个资管行业当中应该是举足轻重的那么理财子公司怎么样差异化地经营呢

我感觉一是要风险收益特征全覆盖的产品体系商业银行的理财客户数量多，客群庞大，理财资金流量巨大从我们的经验来看，总体的客户的风险偏好是相对比较低，但同时商业银行也有一批中高净值和私行客户，还有机构客户从客户需求差异化来说，理财子需要打造主流策略全覆盖的产品供给体系，从固收产品到股权产品，从现金管理类产品到长期限产品，从公募产品到私募产品，从普惠理财到高净值理财，从绝对收益到相对收益这样的一个应该是满足客户全生命周期的大类资产配置的需求

三是以内外部生态圈为特色的这样一个投研体系理财子公司要立足于内外部投资生态圈的建设一方面，要建立内部的投研生态圈理财子公司可以发挥银行集团化经营的优势，与投行打通，与企金协同，与分行联动，与子公司合作另一方面，要加强外部的同业合作搭建投资生态圈，研究生态圈，整合买方和卖方的一些资源，精选投资策略，遴选优秀的管理人，在大类资产配置，利率，信用，FOF/MOM，指数化工具等方面形成新的核心竞争力

四是数字化转型具有先发优势依托母行的大量金融科技资源投入和良好的信息科技的基础，理财子公司数字化转型的底子好，起点高，响应快麦肯锡研究表明，数字化领先的资管机构具有高于行业的平均水平的利润率和AUM的增长理财子公司要围绕这个资管得价值链推动数字化转型，打造新的护城河今后银行理财在数字化转型方面我想主要是围绕三个方面展开:一是提升投研能力在智能投研方面，通过采集和挖掘非结构这样一个数据信息，与传统投研数据进行交叉验证，对基本面投研进行赋能二是提升中后台专业度和效率要加快业务管理，风险管理上线，上网，迭代开发，敏捷开发，运用自然语言处理，流程机器人等新技术，打通投资，交易，风险，运营的流程这样一个断点，提升运营的自动化，智能化水平三是提升数据资产的价值挖掘能力其中很重要就是，对客户的风险收益特征，偏好进行精准地刻画，充分满足客户的需求，让合适的产品在合适的时候卖给合适的客户

以上是我的一些思考，供大家参考，如有不当之处，请批评指正。谢谢大家！

商业银行之前在抵押贷款市场取得了不错的利润，但现在必须从房地产市场转型到消费或制造领域，必须有更专业的水平和精神去识别和控制风险，否则可能会陷入另一个陷阱。

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