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2022年1-4月固定资产投资数据点评:疫情冲击下基建投资韧性较强竣工高

发布时间:2022-05-17 10:35   来源:东方财富   关键词:

事件:

日前,国家统计局公布了22年1—4月固定资产投资数据2022年1—4月,固定资产投资累计增速6.8%,环比—2.5 PCTS,其中,房地产开发投资累计增速为—2.7%,环比—3.4 PCTS,广义基建投资增速8.3%,环比—2.2个百分点

评论:

广义和狭义基建月度增速有所回落,但分行业保持较强韧性看好基建行业22年景气度继续上升,建议建设央企投资

2022年1—4月,一般基建投资累计同比+8.3%,仅4月份同比+4.3%,环比—7.4 PCTS,狭义基建累计投资同比+6.5%,仅4月份同比+3.0%,环比—5.8%2022年4月广义/狭义基建单月增速较上月回落,明显受疫情影响从稳增长政策和专项债券加速发行来看,后续基建投资增速将逐步回升资金方面,新增社会融资同比占比—51%,但委托贷款/国债同比仍保持正增长从行业层面来看,固定资产投资中基建投资三个分项,教育卫生月度增速均保持正增长,显示出较强的韧性综合来看,4月分行业数据是受疫情影响的短期扰动,并不改变稳增长主线的中期景气趋势本轮稳增长建筑央企可能受益最大,推荐中国建筑,中国化工,中国中铁

新开工:月度增速断崖式下跌,房企被动去杠杆将继续抑制拿地和新开工增速。

2022年1—4月累计新开工房屋面积同比—26.3%,仅4月同比—44.2%,环比—21.9%4月份,100个大中城市住宅用地成交月度同比增速为—66%,环比为—5.9pcts今年以来土地市场成交低迷或源于2)房地产行业销售增速下滑,房企销售回款下降的被动去杠杆,3)拿地减少导致新开工和推地减少,形成负反馈

在此背景下,财务状况健康,杠杆率低,融资能力强,融资成本低的优质房企可能受益最大,有能力在行业下行周期加大拿地,实现逆势扩张推荐中式建筑

投资建议:2012年4月基建和房地产投资数据受疫情影响明显,但基建投资各子行业均表现出较强的韧性判断4月份的数据主要是短期内受疫情影响伴随着国家稳增长政策的持续发力和疫情的逐步控制,基建投资增速将逐步回升,因此我们看好全年基建行业景气度的向上投资机会判断此轮稳增长主要由中央发力,建筑央企可能受益最大,推荐中国建筑,中国化工,中国中铁

风险:国债融资增速低于预期,导致基建增速下降,房地产商资金链紧张,完井回收率低于预期,集中供地影响房企资金安排,导致新开工增速,房地产投资增速低于预期,而疫情扰动影响下游需求。

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