上周美元大涨、龙头板块调整，主要宽基指数出现了较为明显的冲高回落走势，截至8月1日周五收盘，万得全A周跌幅为1.09%，日均成交量维持在1.8万亿元附近，泓德基金表示，市场仍处于正常的调整过程中。具体来看，恒生科技和恒生综指分别下跌4.9%和3.5%。创业板（-0.7%）、中证2000（-0.01%）和中证1000（-0.5%）相对抗跌。从行业来看，科技成长相对强势，周期红利明显回落。上周通信（+3.1%）、医药（+2.7%）和传媒（+1.1%）涨幅靠前，综合金融（-3.5%）、煤炭（-4.6%）和有色金属（-4.7%）下跌较多。

海外市场方面，8月1日，美国劳工统计局公布数据显示，美国7月非农新增就业人数骤降至7.3万人，不及预期的10.4万人。同时，5月和6月数据被大幅下修，其中5月非农新增就业人数下修12.5万，6月则下修13.3万。市场将其解读为美国劳动力市场已不仅仅是“温和放缓”，而是“急速刹车”。当日，美国三大股指下跌2%左右，十年期美债收益率大幅下行14个BP。

国内市场方面，7月30日召开的政治局会议，为下半年经济工作指明了方向，表明宏观政策要持续发力、适时加力。会议特别强调，要纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化，依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，规范地方招商引资行为。破除“内卷式”竞争势必成为下半年投资者需要重点关注的投资领域。

从债券市场看，上周利率债、信用债收益率均全线下行。泓德基金分析，展望后续市场行情，预计市场整体波动率将下降，当前央行对于流动性呵护的态度依旧较为明显，预计短期之内资金面整体仍将继续维持较为宽松的格局。从基本面来看7月末的PMI数据超预期回落，其中原材料价格的上涨明显带来了需求端订单规模的回落，短期之内“反内卷”行情所带来的大宗商品涨价反而加剧了需求收缩的水平，而中美关税谈判目前仍未有明确落地迹象，这或许将成为后续债市进一步交易的主要内容。

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