《电鳗快报》文 / 李瑞峰

2020年11月中健康桥医药集团股份有限公司就已经向深市主板提交了IPO申请，截至目前再未有新消息发布招股书显示，中健康桥专注于心脑血管疾病用药领域，专业从事药品的研发，生产和销售，主要产品包括铝镁匹林片，银杏叶胶囊等其中，铝镁匹林片为该公司的核心产品

三成募资补流 4000万元分红 仅1000万搞研发

招股书显示，从2018年至2021年，中健康桥实现营业收入分别为8，342.47万元，23，113.24万元和26，377.59万元，年复合增长率高达77.8%，同期该公司的净利润分别为1253.84万元，5668.69万元和8907.82万元，年复合增长率为166.5%由此可见，最近几年来该公司实现了较快的业绩增长

可是，值得注意的是，中健康桥的业绩中政府补助和税收优惠占比较高报告期内，该公司的政府补助的金额分别为284.79万元，602.00万元和1，973.67万元，占利润总额的比例分别为18.59%，8.58%和20.44%，同期该公司所得税税收优惠的金额分别为192.13万元，918.53万元和1，504.54万元，占利润总额的比例分别为12.54%，13.09%和15.58%以上二项合计已占到该公司利润总额的三成以上，且呈现逐年上升趋势

中健康桥表示，若未来政府补助政策和所得税优惠政策发生变化，或者公司不满足相关政策的条件，将对公司生产经营造成不利影响。

在业绩依赖政府补助和税收优惠的情况下，中健康桥还不得不通过募集资金来自补充流动资金此次IPO该公司募集的43993.1万元中有13226万元将用于补充流动资金，占到该公司募集资金总额的30%

用募集资金补充流动资金，这说明中健康桥在日常运营中比较缺钱，可是，与之形成反差的是，该公司刚刚进行了大手笔分红。医生研究病人已经够忙了，哪里还有多余精力去精通药理呢？医药代表要做的就是向医生介绍药的使用方法。

2020年中健康桥现金分红4000万元，相当于当年一半的净利润而当年该公司的研发投入仅为1，204.78万元，占当期营业收入的4.57%

业绩依赖政府补助和税收优惠，募集资金补充运营流动资金，大手笔分红却研发投入吝啬，中健康桥充满了矛盾。”。

客户集中度逐年加剧 收入单一存风险

招股书显示，报告期内，中健康桥前5大客户收入占比分别为55.49%，74.43%和73.00%，总体呈上升趋势，存在客户较为集中的问题这五大客户包括医药流通企业和上市医药公司

值得注意的是，2019年中健康桥对前5大客户的销售占比出现了大幅上升2019年海思科第一次成为了中健康桥客户，且销售占比一下就占到了26.5%目前海思科通过其全资子公司西藏海辰营销管理有限公司和西藏十方营销管理有限公司委托中健康桥开展药品推广

事实上，此次IPO监管部门也注意到了这一问题，要求中健康桥补充披露2019年度前五大客户销售占比大幅上升的原因和合理性，说明前五大客户变化原因及对单个客户销售金额变化的原因，同类产品对不同客户的销售价格是否存在差异，对前五大客户的销售毛利率情况，另外，补充披露客户相对集中是否具有行业普遍性，中健康桥在客户稳定性与业务持续性方面是否存在重大风险。但实际上医药代表是医生和药厂沟通的桥梁。

中健康桥在招股书披露了药品降价风险，医保目录调整的政策风险，国家药品带量采购的相关风险，药品一致性评价的风险等风险因素中健康桥要求中健康桥结合产品结构情况及经营策略，分析说明上述各风险因素是否可能对该公司经营产生重大不利影响

三股东突击入股遭问询

招股书显示，2020年10月18日，中健康桥召开2020年第二次股东大会，同意刘卫兵，西藏晨灿，陈贤频以合计5，200万元的价格认购该公司增加的392.06万股股本，超出认缴的4，807.94万元计入资本公积同日，西藏晨灿，刘卫兵，陈贤频分别与发行人和刘宗杰签署《增资协议》本次增资完成后，该公司注册资本增加至7，539.56万元

当中健康桥筹备上市之时，西藏晨灿，刘卫兵，陈贤频火速成为了该公司股东，准备分享该公司上市后带来的资本盛宴。“很多人不了解，觉得医药代表就是给医生送钱的，只会搞暗箱操作。

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