在市场回暖的大背景下，券商2021年业绩整体向好截至1日收盘，已有36家券商以快报，预告以及母公司单体发布的形式披露2021年的业绩情况中新经纬发现，2021年31家券商业绩普遍上涨，但与此同时，也有中山证券，国都证券等5家券商出现了明显的掉队

五家券商净利润下滑，最高降幅151%

2021年无疑是券商的丰收年根据中证协最近几天披露的数据，2021年140家证券公司分别实现营业收入和归母净利润5024.1亿元和1911.19亿元，分别同比增长12.03%和21.3%，行业整体实现稳步增长

中新经纬对前述36家券商未经审计的业绩进行梳理后发现，近九成券商盈利实现增长其中，以净利润同比涨幅计，中原证券，太平洋证券，国盛证券，江海证券以超100%的增幅领涨，中信证券，东方证券，方正证券等6家券商居于50%—100%之间，国泰君安，招商证券等15家券商在20%—50%之间，其余6家涨幅在3%—20%之间

不过，涨声一片中仍有中山证券，国都证券，东海证券营业收入和净利润双降，粤开证券，五矿证券则是净利润同比出现下滑。

中山证券2021年营业收入和净利润同比下降明显，分别为48.58%和151.45%，成为其中唯一净利润录得亏损的券商其母公司锦龙股份称，因2020年8月收到监管部门的行政监管函，新增资本消耗型业务被暂停，导致营业收入下降幅度较大另外，中山证券部分持仓债券估值下跌，公允价值变动出现损失

另两家中小型券商国都证券和东海证券，披露的2021年度未经审计财务报表显示两者营业收入和净利润增速均为负，但东海证券降幅更为明显，分别为48.98%，56.92%，国都证券则为1.44%和7.09%。从二级市场来看，11月1日至11月29日期间，在上述10家公司中，有7家公司的区间股价呈现不同程度的上涨。

根据东海证券披露的利润表，其对联营企业和合营企业的投资收益亏损0.11亿元，公允价值变动收益亏损4.87亿元，但营业支出却增加了7.08亿元中新经纬注意到，东海证券2020年归属于挂牌公司股东的净利润同比增幅曾高达788.26%Wind显示，其近一年发布多个诉讼公告，其中蓝光债一案，东海证券向蓝光发展追讨近1.2亿元本息，尚未开庭

五矿证券2021年营业收入为18.37亿元，同比增长2.24%，但净利润同比下滑11.72%未经审计财务报表显示，其自营业务收入同比下滑47.47%，或为主因

新三板挂牌券商粤开证券2021年营业收入同比增长26.84%，但归属于挂牌股东的净利润却同比降幅达30.54%根据粤开证券2021年年报，营业外支出同比涨幅高达1683.87%，主要是因民事诉讼预计的损失增加扣除非经常性损益后，归属于挂牌公司股东的的净利润同比上升59.59%

此外，以2021年营业收入变动计，安信证券和江海证券出现下滑，但净利润增幅录得正值。

板块估值现处低位。

最近几年业内喊出财富管理大时代到来，券商被认为是最受益权益财富管理蓬勃发展的金融机构仅就2021年成绩单来看，证券行业阔步前进，资产管理业务规模为10.88万亿元，同比增加3.53%，尤其以主动管理为代表的集合资管规模大幅增长112.52%达到3.28万亿元

券商行业的整体业绩在2021年高歌猛进，但反映到二级市场却并未应声而涨申万二级行业指数证券Ⅱ年初至今累计下跌12.89%，仅华林证券，国联证券实现累计上涨

这波行情中，被业界称为财富管理三剑客的广发证券，兴业证券与东方证券也没有逃离普跌，年初至今股价已累计下跌22.73%，16.7%，16.35%。其中涨幅超过10%的公司有3家，分别是硅宝科技，创维数字(20.58%)，中密控股(15%)，主要分布在基础化工，家用电器，机械设备三大申万一级行业。

中新经纬注意到，机构普遍看好券商的后市行情。

东吴证券分析师胡翔等人表示，当前券商基本面和政策面与估值形成较大反差，券商盈利持续创新高，相对ROE已经接近前期牛市水平，但其估值仍处于历史估值底部1/4分位，看好券商长期配置价值。。

中原证券分析师张洋认为，短周期内，券商板块有望出现修复行情，但整体仍将维持弱势震荡盘整的走势预计券商板块仍将以结构性行情为主，范围及力度取决于板块的整体表现

信达证券王舫朝持有类似观点，2021年券商业绩在2020高基数下稳健增长，预计多数上市券商净利润增速超30%，为板块上涨奠定坚实基础当前券商板块估值与业绩，资产质量仍不匹配，距离PB2.61x估值中枢尚有较大空间

华创证券徐康团队则认为，券商板块具备高贝塔属性，市场大幅下行时，券商板块容易出现大幅下跌受新发基金遇冷，基金规模增长不及预期等影响，市场对财富管理行业增长预期有所调降，财富管理特色券商出现较大幅度调整传统券商在21年多有所下跌，此轮回调对传统券商的影响相对较弱，部分增长预期较强的券商出现上涨

徐康团队表示，财富管理市场长期发展较具确定性，但投教尚需时日，短期行业回暖需待市场回调。

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