2月12日新能源车电池基金发布公告称，截至2月11日基金的募集期限届满，该基金未能满足《基金合同》规定的基金备案的条件，故《基金合同》不能生效笔者认为，这值得各方深刻反思

根据《公募基金运作管理办法》，基金募集期限届满，基金募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元，基金份额持有人的人数不少于二百人，方可办理基金备案手续上述基金招募说明书也规定，对于未达基金备案条件，基金合同不能生效，已募资金退还基金认购人

以宁德时代为代表的新能源个股爆炒多年，估值已处在高位其炒作的一个源动力，就是诸多公募基金前赴后继纷纷涌入配置，推动相关个股上涨的同时也形成了基金盈利效应，由此形成一种股价涨，基民买入基金，股价继续上涨的正循环可是基民的数量与资金也并非无穷多，一旦相关个股股价形成拐点下跌，自然就将形成股价跌，基民赎回跑路，基金被迫减持股票，股价加速下跌的负循环，相关主题新基金发行失败也自可是然

当然或许有人认为新能源赛道股目前的下跌只是暂时现象，未来仍可能反转向上但市场变幻莫测，谁能肯定这些赛道股不会继续探底或暴跌，赛道股数十甚至数百倍市盈率，相比其它几倍市盈率股票，不知其投资价值何在，投资者收回成本需上百年，还不知企业能否存活上百年，想想当年公募基金扎堆的乐视网，暴风科技，无不是响当当的赛道股，现在是何结果

从本案，笔者有以下反思:

首先，投资者不要迷信赛道股任何好公司也应有一个合理的估值边界，越过一定估值边界，就可能成为有毒资产赛道股贴近当时市场热点题材或风口，貌似发展前景广阔，但赛道过于拥挤，反可能导致投资者亏损一方面是因为相关个股估值过高，存在泡沫风险，另一方面是在实体经济层面，资本过度扎堆赛道，也可能形成供过于求局面，企业盈利前景反而蒙上阴影比如2020年底我国新能源汽车总产能已达2669万辆，总销量却只有136.7万辆，新能源汽车产能严重过剩

二是投资者不要迷信明星基金经理一些明星基金经理的形成，或许是借助投资市场风口，另外管理的基金份额也并不大但从此前情况来看，A股难有持续风口，另外伴随着基金经理管理的基金规模越大，越需要投资内功，而一些年轻明星基金经理缺乏市场风险的锤炼洗礼，缺乏深厚投资内功，其超额收益持续性差，此前一时极致的业绩往往隐含极致的偏离风险，追星有点相当于追市场风口，风险不小

三是不要迷信公募抱团投资公募基金抱团，是在新的历史形势下形成的新问题基金投资与普通股民投资的一个最大区别，就是基金是代客理财，投资资金大部分甚至全都是客户的，基金经理虽可能也有声誉等方面考量，可是毕竟不是自己的钱，为了业绩也敢于冒险，即便亏损也不会亏到自己头上，要是跟着躺赢在市场也很风光，这种投资心理甚至让抱团投资逐渐成为基金主流投资模式

但公募基金持续抱团赛道股，犹如滚雪球金融游戏，天下没有不散宴席，一旦游戏结束，就可能在市场释放巨大风险，理应提前采取措施防止滚雪球游戏发展做大。

目前公募基金产品募集申请已实施注册制，证监部门的注册审查以契约合规，风险充分揭示为基础，保障投资者知情权，一般本着减少对微观活动的干预，不限制产品发行数量，不人为调控审查节奏，不干预产品发行时间可是，公募基金抱团投资是否属于市场操纵行为，这个问题至今尚存争论，这种情况下不宜任由市场自由发挥建议证监部门对基金的募集备案，应出台宏观调控政策，可对指数基金，主题基金等发行节奏等作出相关规定，并明确市场预期，要严防市场失灵可能形成的恶果

国债和国开债期限利差收窄。从收益率曲线变化来看，短端品种收率伴随资金有所上行，长短品种收益率下行，国债和国开期限利差有所收窄。从期限利差的绝对水平来看，国债10Y-1Y利差收窄至52BP附近，国开债10Y-1Y利差收窄至80BP附近。

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