伴随着基础时代的到来，对稀土磁性材料的需求快速增长，或者说稀土供需格局持续改善目前，全球轻稀土开采已进入多元化供应格局，但冶炼和分离主要依赖中国12—16年间，在黑化，环保，收储等政策的共同努力下，黑色稀土历史遗留库存不断减少，我们认为，16—18年，伴随着库存积累趋势放缓，18年后，风电和新能源汽车的快速发展带动稀土需求持续提升，政策驱动的稀土市场时代已经结束，接下来可能会进入基本面驱动的时代未来新能源汽车，风电等领域的快速发展，有望带动稀土磁性材料需求的快速增长，从而带动稀土供需格局不断改善轻稀土由于堆积在尾矿库中，仍有足够的供应弹性，而中，重稀土由于供应有限，供不应求

科技不可或缺的战略金属，全球稀土格局发生了变化稀土是新兴产业发展不可或缺的战略金属材料，全球供应格局发生变化从资源储量来看，全球稀土资源CR5储量高达90%，国内格局为北轻南重从稀土开采来看，虽然中国生产配额持续增长，但全球份额已从80%降至58%，全球轻稀土开采进入多元化供应格局从冶炼来看，虽然海外公司尽力弥补冶炼能力不足的弱点，但目前全球稀土冶炼分离仍主要依赖中国未来轻，中，重稀土供应将进行分割，包钢集团下属的大型尾矿库可以保障未来轻稀土供应但由于环境影响评价关闭，缅甸进口中重稀土等原因，我国南方大量矿山处于趋紧态势，中重稀土供应面临明显上限

政策驱动的稀土市场时代已经结束，行业可能已经恢复健康，基本面驱动的时代即将到来根据历史库存，产品价格和市场供求，我们将行业发展分为三个时期:1)2009—16年政策驱动时代由于没有新的需求，供给严重无序，稀土市场仅受短期政策催化驱动，形成短期冲动型市场2)16—18年过渡期，打压，环保，收储等政策的共同努力，导致黑色稀土逐渐消失，白色稀土实行配额制，导致供应由无序向有序转变伴随着积累趋势放缓，稀土价格触底反弹，标志着政策驱动的稀土市场时代结束，3)时隔18年，风电，新能源汽车的快速发展导致稀土新需求出现，供需格局不断优化，库存开始去库存我们认为这表明行业可能已经恢复健康，基本面驱动时代即将到来

预计21—25年全球对CAGR磁性材料的需求将达到12.9%，这将带动稀土供需格局持续改善在碳中和，电驱智能化趋势下，新能源汽车，风电，工业等领域对钕铁硼的需求将持续增加，从而直接带动稀土需求增长我们预计21—25年全球磁性材料需求CAGR将达到12.9%，新能源汽车永磁同步驱动电机可能成为钕铁硼需求最重要的增量伴随着重型卡车工程机械的电力驱动，工业永磁电机的应用可能会带来潜在的新需求从供应方面来看，虽然尾矿库可以保证未来轻稀土的供应，但氧化镨的实际年产量仍然受到国内冶炼配额的限制

8月单月销量再次为负，降幅增加：8月前，销量和销售额分别同比增长19%和28%，较2019年同期分别增长11%和28%，增速持续回落。月销量连续两个月为负，降幅从7月份的8.5%扩大到15%。从绝对值来看，8月份的销量创下了年内新低，与历史同期相比，与2018年基本持平。从地域上看，前8个月，东，中，西，东北地区销量同比分别为18.1%/20.4%/10.7%/8%，增速继续全面收窄。除西部地区外，其他地区累计增速均在6%以上，东北地区累计增速转负。从业务类型来看，前8个月住宅/商业/写字楼的销售金额同比分别为15%/1%/7%。考虑到去年下半年基数抬升，趋紧的政策基调，销售增速面临进一步下行压力。

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