东方证券首席经济学家邵宇：二季度是交易“复苏”时点

东方证券首席经济学家邵宇在接受《证券日报》记者采访时表示，2022年，大类配置由三个关键因素驱动，流动性，基本面和风险偏好权益类股债配置方面，二季度地产会企稳，优质地产企业股和债都可以关注

邵宇进一步解释，全球流动性的系统性收缩就在眼前，美联储为应对中期通胀不排除进入新沃克尔时刻，从而带领全球流动性收缩，中国汇率弹性增加可以确保一定程度的对冲，中国今年流动性中性偏微宽松，但幅度有限从基本面上看，中国经济进入筑底阶段，预计在二季度重回复苏路径，与发达经济体之间的差距拉近风险偏好总体会低于2021年因此，抗风险对冲的大类资产或应优先考虑，适当增加美元和部分黄金配置考虑到全球双碳和绿色转型正在全面进行，传统能源投资减少，传统能源大宗商品或将在高位震荡并拉动原材料类大宗商品向上震荡，但受美元升值的压制影响，幅度可能有限

对于权益类股债配置，邵宇预计，权益方面，上半年以大盘股，价值，低波动和高红利为主要风格成长股估值偏高，应秉持防守反击策略二季度是交易复苏的时点，是布局周期股，消费股的机会此外，无风险利率下行空间有限，利率债指数在一季度还有空间，但以地产产业链为代表的信用风险仍然存在二季度地产会企稳，优质地产企业股和债都可以关注开年全球风险资产的估值下行带来了估值修复的些许机会，但总体上还应谨慎配置风险资产

不按GAAP，毛利为1435亿元，较2020年第二季度的1054亿元增长18.2%。毛利率为69.1%，而2020年第二季度为79.1%。

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